2023年4月5日，北京大学国家发展研究院、北京大学数字金融研究中心在承泽园131教室举办了2023年春季的第七场数字金融workshop。本期workshop由国发院助理教授、中心研究员胡佳胤主持，邀请到复旦大学金融学教授黄毅分享其与合作者的最新研究《Salience of Entrepreneurship: Evidence from Online Business（企业家精神的显著性：来自电子商务的证据）》。五十余位老师和同学通过线上与线下结合的方式参与了本次workshop，并与主讲嘉宾进行了深入的交流和讨论。

身边企业家的成功往往会激励人们创业（entrepreneurship），但创业是否是最优选择且是否是理性的是一个悬而未决的问题。一方面，成为企业家是一个高风险的决策，另一方面，实证中企业家的生存率也随着时间不断下降。

现有文献对于影响创业的因素分析主要集中于地理因素、家庭背景、职业发展、金融可得性等，黄毅教授及其合作者们主要研究同辈效应（impact of peers）的影响，特别地，他们考察了同辈效应对于创业的影响，以及在“凸显理论”（salience theory）的推论下，这种影响是否是最优和理性的。

研究方法上，本文使用中国某具有代表性的电子商务平台提供的商铺注册信息来衡量创业行为，用线上商铺评级的变化来衡量信息的显著性，用线上商铺高频的店铺销售以及退出数据来衡量商铺表现，同时使用细颗粒度的地区控制变量和固定效应来缓解研究的内生性。对于数据的描述性统计表明，该数据具有较好的代表性。

研究发现，当人们发现周围存在成功的线上商铺例证的时候，会更倾向于进行线上创业；这一结论在中国的非城镇区域效果更加明显；但这种进入的决策并不是最优的——这些进入者的表现要劣于平均表现；此外周围失败的线上商铺例证对于人们减少创业的影响不显著。因此本文的发现和“凸显理论”一致。

具体而言，黄毅老师和其合作者考察商户在月份发生的评级变化情况对于其周边公里内新线上商铺注册数量的影响。基准回归结果表明，评级上升对于0.5公里内的新线上商铺注册存在正向且显著的影响，这一作用在增加控制变量和调整固定效应下稳健。

更进一步的异质性分析表明，评级变化的影响更有可能在较近的地理距离内产生影响，较大的评级变化产生的影响效果更为明显，并且效果主要来自同行业商铺的评级变化，同时影响是暂时的，不存在动态效应。针对注册个体的异质性分析则表明，低收入群体、低教育水平群体、高龄群体更有可能因为周围的线上商铺评级上升而进行电商创业。

黄毅老师和其合作者进一步讨论了可能的机制。上文中提及的新进入的商铺有更低的销售额和更高的后续退出率。这种低于平均水平的表现说明了进入决策并不是最优的，和“凸显理论”的推论一致，而与“理性学习理论”（rational learning）的推论并不一致。进一步的研究表明这种销售额的下降更多来自于市场表现较为低迷的时候，进一步验证了“凸显理论”的推论。

北京大学光华管理学院教授张晓波、助理教授李劢、北京大学习近平新时代中国特色社会主义思想研究院研究员陈佳、中国人民大学财政金融学院副教授高昊宇、清华大学社会科学学院经济学研究所助理教授徐志浩、北京大学国家发展研究院教授汪浩、助理教授胡佳胤、博士生李星宇和江弘毅等在报告过程中提问并与黄毅教授进行了深入和热烈的讨论。